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          周末影響A股十大消息!13家平臺"封殺"特朗普,跨年行情到尾聲、抱團股要瓦解?10大券商最新研判來了

          泰勒 · 2021-01-10 20:38 來源:中國基金報

          這個周末,除了特朗普被全網封殺之外,最大的看點就是對近期的瘋狂抱團行情什么時候瓦解?

          上周A股市場上演了驚人的分化局面,各行業龍頭不斷創新高,而廣大中小盤股票卻在指數上漲的時候瑟瑟發抖!據統計,1月4日至1月8日的行情,雖然指數不錯,但個股卻分化嚴重。抱團的大市值股票普漲,而中小市值股票則被資金拋棄。A股的漲跌比一度達到了1:5!

          什么是抱團,有這么一個解釋:

          一些機構投資者集中買入一些優質公司的股票,這些公司的股票因為大量的買入而大幅上漲,估值則達到六七十倍PE(市盈率),甚至幾百倍PE的水平。由于這種買入導致股票價格上漲,機構投資者的業績也就因此大幅跑贏市場。而隨著業績的上升,新發行的基金等產品也受到市場熱捧。

          因此,有更多的新資金流入市場,這些資金再次被投向同一批優質公司的股票,導致這些公司的股票價格繼續上揚。同時,由于市場上的流通盤已經慢慢被之前的持倉鎖定,因此每一次新的上漲所需要的資金,變得越來越少。

          由是,資本市場形成了一個完美的正向循環:抱團的機構投資者不停地賺錢、跑贏市場上其他絕大多數沒有被抱團持有的股票,買入這些基金的投資者賺了很多錢,上市公司也樂見其成地看著股價上漲。

          這樣的行情能不能繼續持續?還是要準備瓦解?來看看周末發生了哪些大事,以及券商研報的最新看法。

          影響A股開盤的周末十大事件

          1、人民銀行行長易綱談2021年金融熱點問題

          今年我國的貨幣政策走向如何?怎樣持續激發市場主體活力?如何織密金融安全網?中國人民銀行行長易綱日前就2021年金融領域熱點問題,接受了新華社記者采訪。

          “2021年貨幣政策要‘穩’字當頭,保持好正常貨幣政策空間的可持續性?!币拙V表示,在總量方面,綜合運用各種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣(M2)和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。在結構方面,發揮好貨幣政策工具精準滴灌作用,加大對科技創新、小微企業、綠色發展等重點任務的金融支持。同時,深化利率匯率市場化改革,鞏固貸款實際利率下降成果,增強人民幣匯率彈性。

          2、中央政法工作會議:加強反壟斷和反不正當競爭執法司法

          中央政法工作會議1月9日至10日在北京召開。會議要求,要為構建新發展格局打造法治引擎,要圍繞營造市場化法治化國際化營商環境,推動健全相關法律法規,依法嚴懲破壞市場競爭秩序、侵害市場主體合法權益犯罪,加強反壟斷和反不正當競爭執法司法,平等保護各類市場主體合法權益。

          3、官方確認!公民接種新冠疫苗個人不負擔費用

          國務院聯防聯控機制9日召開發布會介紹近期疫情防控和疫苗接種有關情況,國家衛生健康委副主任、國務院聯防聯控機制科研攻關組疫苗研發專班負責人曾益新在會上表示,12月15日啟動的重點人群新冠疫苗接種過程中,要求各地參照核酸檢測“應檢盡檢”的模式,由各級政府組織、安排,推進新冠疫苗接種,個人不承擔疫苗成本和接種費用。國家醫療保障局副局長李滔當日表示,新冠疫苗附條件上市后,企業按議定價格提供疫苗的費用和接種費用,將由醫?;鸷拓斦餐摀?,公民個人不負擔費用。

          4、十不得!證監會放大招 16萬億私募迎重磅新規

          1月8日晚間,證監會發布了《關于加強私募投資基金監管的若干規定》(簡稱《規定》),共十四條,形成了私募基金管理人及從業人員等主體的“十不得”禁止性要求。主要內容包括:一是規范私募基金管理人名稱、經營范圍,并實行新老劃斷;二是優化對集團化私募基金管理人監管,實現扶優限劣;三是重申私募基金應當向合格投資者非公開募集;四是明確私募基金財產投資要求;五是強化私募基金管理人及從業人員等主體規范要求,規范開展關聯交易;六是明確法律責任和過渡期安排。

          5、13家社交平臺封禁特朗普賬號

          隨著推特和Facebook率先對美國在任總統特朗普的社交媒體賬號采取限制措施,周末Instagram、Youtube、Reddit、Snapchat、TikTok、Pinterest、購物平臺Shopify都對明確表態將對有關特朗普鼓動暴力的內容采取限制措施。同時特朗普極端支持者聚集的Parler也遭到了蘋果和谷歌應用商店下架,媒體報道稱亞馬遜已經停止向Parler提供網絡托管服務。

          6、國家衛健委:倡導在工作地過年 盡可能減少人員流動 嚴控交通客流

          國家衛生健康委員會副主任曾益新表示,要引導錯峰出行和線上消費,優化和錯峰安排學校寒假放假、春季開學的時間,倡導在工作地過年,盡可能減少人員流動,嚴控交通客流,提高人員通行的效率,對會議活動、景區參觀旅游等各種公共場所都要嚴格遵守各地的相關規定以及對人員控制的要求。

          7、美股三大指數續創收盤歷史新高 特斯拉市值突破8000億美元

          美股三大指數續創收盤新高;特斯拉漲近8%,市值突破8000億美元;百度漲超15%,蔚來、嗶哩嗶哩股價均刷新紀錄高位;金價大跌逾4%,白銀期貨暴跌超9%。

          8、國家電網用電負荷創歷史新高

          國家電網公司1月9日表示,近日,華北、華中、東北、西北等4個區域電網,北京、天津、上海、江蘇、安徽、江西、遼寧、吉林、黑龍江、陜西、寧夏等11個省級電網負荷創歷史新高。1月7日,國家電網經營區最高負荷達到9.60億千瓦,日發受電量達到201.91億千瓦時,均創歷史新高。

          9、證監會核發4家企業IPO批文

          近日,證監會按法定程序核準了以下企業的首發申請:杭州市園林綠化股份有限公司,浙江迎豐科技股份有限公司,河南藍天燃氣股份有限公司,浙江泰坦股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程,并陸續刊登招股文件。

          10、新股機會

          據統計顯示,下周(1月11日至1月15日)將有9只新股發行,其中滬市主板有1只,創業板有5只,科創板有3只。1月11日發行的是驅動力、新炬網絡、中英科技、通用電梯、屹通新材;1月13日發行的是銀河微電、海優新材、聚石化學、中辰股份、三友聯眾。

          這9只新股累計發行數量共計約3.30億股,預計募集資金金額共計48.92億元。此外,下周將有3只新股首發上市,1月11日上市的是同惠電子、征和工業;1月12日上市的是蓋世食品。

          十大券商最新研判

          1、中信證券:市場重回慢漲輪動 二三線品種投機性抱團或將繼續瓦解

          年初增量資金集中建倉驅動市場脈沖式上行和結構分化加劇,隨著建倉急迫性的下降,市場上漲和分化的節奏都將有所放緩,回歸慢漲輪動,同時二三線品種的投機性抱團或將延續瓦解趨勢。

          首先,宏觀流動性保持充裕,市場流動性因居民配置結構轉變更加可觀,潛在增量資金有入場和建倉需求,年初新發基金規模超預期誘發了這部分增量資金對核心資產密集地“搶跑式”建倉,驅動了近期市場偏快的上漲節奏和分化的加劇。

          其次,A股優質公司持續享受估值溢價是中長期必然趨勢,不過隨著增量資金建倉急迫性下降,風格分化的程度會有所緩和,或從市值大小分化轉向行業內部優劣分化。

          最后,我們預計經過年初基金集中發行的“開門紅”,后續新發節奏會有所放緩,市場將重回慢漲輪動,機構密集的調倉或導致二三線品種的投機性抱團延續瓦解趨勢。

          在配置上,從景氣角度出發建議緊扣順周期主線,把握海外工業品漲價補庫存以及國內可選消費輪動兩個趨勢,重點關注有色金屬、汽車、家電、家居等;從長期成長角度出發建議圍繞科技、國防、糧食、能源和資源“五大安全”戰略布局當前仍具高性價比的品種,包括半導體、消費電子、種植鏈和種子、軍工等;此外,建議戰略性增配性價比更優的港股,重點關注互聯網、消費電子、教育、農業、上游原材料和金融板塊的龍頭。

          2、開源策略:本輪跨年行情已行至尾聲 找不到繼續抱團的理由

          本周(2021.01.04-2021.01.08)市場迎來跨年行情,盡管指數表現良好,大小盤風格卻分化嚴重,少量權重股的大幅上漲是指數在大量股票下跌之時依然能夠錄得正向收益的主要原因。我們認為由于下周公布的金融數據大概率會進一步確認信用收縮,對于信用收縮預期的交易也將結束。從歷史上看信用收縮前期抱團大盤股似乎是一個勝率不錯的策略,但市場需要面對的是信用收縮后期大盤股同樣面對回撤的風險,其中本輪大盤成長股(以消費和科技龍頭為主)是抱團的集中區域。繼續抱團的風險收益比在迅速下降。我們此前報告討論的“跨年行情”已行至尾聲,投資者切不可把莫須有的“春季躁動”作為繼續做多的理由。

          從估值上看,在本輪抱團前大盤股其實已經“不便宜”,其中大盤成長股成為估值抬升的主要構成。交易結構出發:我們發現北上交易型資金、兩融與主動偏股基金是本輪大盤指數上行的主要推動力,部分價值投資者或已被“擠出”,市場的不穩定性逐漸抬升;值得關注的是在周五 206 億北上資金流入中,重點的方向也開始變為非重倉領域,海外投資者也在基于風險收益調整布局。最后,即便市場是基于行業的高景氣判定龍頭行情持續,然而我們研究發現在強需求帶動行業整體景氣上行的階段,中尾部企業往往業績彈性更大,進攻屬性其實也更為明顯。

          跨年行情臨近結束,春季躁動短期缺乏基本面基礎。繼續抱團的性價比正在不斷降低,市場短期的波動可能會因此而上升。著眼于未來,更為廣泛的機遇將存在于海外復蘇與國內出口和制造業的產業鏈中,疫苗接種與疫情控制節奏的不同將繼續讓部分供給格局更好且需求更快的周期行業將先受益。我們建議投資者為更好的周期行情做好準備,布局三條主線:(1)全球再通脹與海外復蘇共振:油服、煉化、化纖、氟化工、銅、鋁、焦煤;(2)出口與制造業復蘇:鈦白粉、照明、機械設備和家居;(3)隨經濟修復,資產端質量改善的銀行以及在經濟復蘇中資產負債端均改善的保險,同樣的,房地產的長期價值正在出現。

          3、國君策略:抱團難瓦解、風格難切換

          龍頭抱團暫難見瓦解,風格切換有無可能發生?我們認為當前風格切換的難度較大。我們在報告《海內外龍頭抱團本質趨同,演繹節奏相異》中強調,海內外抱團的本質是趨同的,均是集中追逐“確定性溢價”。短期市場成交量不斷放大、下行風險收斂,尤其是我們可以看到北上資金2020Q4及過去的這周,凈增持的方向集中在科技板塊,不禁引發市場對風格切換的疑慮。

          我們認為,風格難切換。一方面當前主導市場的邊際資金在于國內,在于無風險利率下行預期帶來的資金入市;另一方面,在流動性拐點出現之前,盈利穩定性、賽道優質性、競爭格局的改善性是增量資金考慮的前提。放長投資周期,首選仍是藍籌龍頭個股。

          4、華泰策略:指數正收益率確定性較高 區別對待“抱團”行業

          我們認為機構抱團行業需區別看待;盈利剪刀差是抱團的根基,在經濟回升期,盈利高彈性行業如電新的抱團壓力或不大、盈利穩定型行業如食飲的抱團壓力或較大;資金能否從自循環變為正循環是抱團持續性的關鍵——估值抬升使得賽道融資成本降低、推動賽道企業成長,從這點來看電新抱團壓力也小于食飲。

          建議繼續關注:1)受益于春季躁動期間流動性偏松、年報/一季報預計向好、性價比有所凸顯的TMT;2)受益于碳中和目標、高景氣的新能源鏈;3)出口鏈、冷冬效應、2021年中央經濟工作會議等影響的相關行業,如汽零、家電、農牧、軍工等;中期主線建議繼續配置受益于全球再通脹和制造業投資周期回升的大宗、制造。

          5、浙商策略:隨著春季行情開啟 大小盤分化的格局會邊際改善

          從短期維度來看,近期的大小盤與市場情緒的波動有一定相關性。

          無論市場所處中期趨勢如何,以月度時間維度看,每年的市場情緒都存在一定的周期性波動。以2020年為例,我們以“每天上漲家數占比的平均值”來衡量各個月份的市場情緒,可以發現存在一定周期性,也即2月、7月、11月市場情緒較好,上漲家數占比較高,而3月、5月、9月、12月市場情緒相對較弱,上漲家數占比相對偏低。

          因此,從短期時間維度看,1月以來大小盤分化,與市場情緒波動有一定相關性。換言之,1月整體處在春季行情的早期,我們認為隨著春季行情的逐步展開,大小盤分化會有一定改善。

          6、安信策略:春季行情仍在路上,關注漲價景氣品種

          我們認為, 12月以來流動性的邊際改善已經提前開啟了春季行情,目前全球疫情出現一些不確定性,流動性寬松環境有望持續,美國民主黨掌控參議院后,全球通脹預期提升,A股春季行情尚未結束,部分漲價品種可能出現一波新的機會。行業上重點關注:軍工、農業、化工、有色、電子(Mini Led、半導體、蘋果鏈)、新能源汽車、光伏、白電、機械、券商等;主題重點關注:碳中和、生物育種、高端制造等。

          7、廣發策略:A股“二八分化”愈演愈烈 市場賺錢的廣度持續下降

          歷史經驗來看“指數漲+廣度下降”的背離一般持續不會超過10周,而當前持續8周的分化行情正接近歷史上限;其次,21年點燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會帶來增量,但目前熱門抱團行業的估值位置不斷上移,顯然并非新基金建倉的最優考量。參考14-15年、17年在階段性調整后均通過市場廣度的擴散來實現消化。在此過程中,我們建議關注需求主導疊加短期供需缺口的“漲價”主線,以順周期(工業金屬、玻璃、造紙)和科技細分領域(半導體功率器件、面板、鋰鈷、硅料)為主。

          8、方正證券:“以大為美”的歷史經驗及啟示

          美股70年代的“漂亮50”和當前的大型科技股抱團均是宏觀環境偏暖(經濟結束快速下行,流動性環境寬裕)、中觀資源集聚和股票市場環境轉變(機構化加速、從估值到業績)三者合力的結果。

          美股兩次抱團超額收益最為顯著的階段均發生在貨幣顯著寬松的時期,1971年年底的兩次降息使得“漂亮50”泡沫化;美聯儲三輪QE、2019年美聯儲重啟降息周期以及2020年應對疫情下的史無前例寬松對應大型科技股具有顯著超額收益的三個階段。

          抱團的終結需要有重要的底層負面因素出現,如流動性收緊帶來無風險利率快速上行或者經濟失速下行等,抱團演繹過程中可以參考的是抱團品種估值溢價的程度。

          當前A股“以大為美”的現象從2016年已經開始持續演繹,也是經濟逐步顯現出韌性、供給側改革和增量資金屬性變化三者合力的結果。

          短期“以大為美”的風格明顯加速,估值溢價擴大,但距離極限值還有一定距離。

          當前“以大為美”的趨勢將如何演繹?目前看這種趨勢還會延續,短期關注流動性的變化,中期需要關注基本面變化的性質,長期來看這一趨勢將延續。

          9、國盛證券:A股市場資金向龍頭集中的進程遠未結束

          近年來A股市值后50%的公司成交額占比已從2016年的33%持續下降至2020年的19%。但對比美、日、韓、香港等海外成熟市場,其市值后50%的公司成交額僅分別占2%、4%、3%和1%。因此,A股市場資金向龍頭集中的進程遠未結束。繼續沿著三條戰線積極參與跨年行情:(1)當前貨幣-信用組合下,看好成長方向的軍工、新能源、半導體等板塊;(2)景氣確定性高的新能源汽車、光伏風電、機械、醫藥、白酒和電子等;(3)全球經濟共振復蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

          10、中金:短期情緒可能在波動中繼續升溫

          開年第一周A股市場投資者情緒較為樂觀,市場表現分化明顯,板塊分化與我們近期提示較為一致。往前看,國內短期流動性好于預期,機構資金募集活躍;中國增長仍在進一步恢復;局部板塊景氣高漲;疫情局部有所反復但整體可控;海外市場疫情仍在演繹但疫苗逐步落地,美國大選“民主黨橫掃”進一步減少不確定性,我們預計短期市場情緒可能在波動中繼續升溫。

          市場整體估值已經不低,滬深300指數前向市盈率已經上升至13.6倍,處于歷史中等偏高水平(歷史均值12.6倍),其中非金融部分20.9倍,已經處于歷史均值向上一倍標準差附近。根據歷史統計,在這樣的估值水平之下,對指數未來12個月收益率不能有太高預期,中期關注市場波動上升的風險。全年來看,2021年市場增長與政策將呈現“一進一退”的態勢,市場判斷輕指數、重結構。

          建議關注如下幾個結構性領域:1)新能源及新能源汽車產業鏈中上游;2)關注電子半導體等科技硬件自下而上、逢低吸納機會;3)消費在2021年可能在低基數上繼續復蘇,仍是自下而上選股的重點方向,包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費、食品飲料、醫藥等;4)周期性行業中,關注后續景氣程度可能繼續改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產業鏈等。

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